Norma bazë e interesit pritet të mbetet në zero për qind

Banka Kombëtare e Zvicrës (SNB) ka të ngjarë të vazhdojë politikën e saj aktuale të normës zero të interesit të enjten. Shumica e ekonomistëve nuk presin që norma bazë e interesit të ndryshojë as në vitin 2026.

Në një sondazh të kryer nga agjencia e lajmeve AWP, ekziston një konsensus i gjerë midis ekspertëve të anketuar: norma bazë e interesit ka të ngjarë të mbetet në zero për qind pas vlerësimit të politikës monetare të së enjtes – dhe të qëndrojë atje gjatë gjithë vitit 2026. Pavarësisht ekonomisë së ndrydhur, treguesve të dobët ekonomikë dhe pasigurive globale, tendenca është se normat zero të interesit mbeten opsioni më i mirë aktual për SNB.

Në të njëjtën kohë, udhëheqja e SNB-së do të dërgonte një sinjal të rëndësishëm me një normë bazë të qëndrueshme të interesit, thotë Claude Maurer nga BAK Economics. Ai nënvizon fokusin e SNB-së në stabilitetin përballë rreziqeve vazhdimisht të larta. “Një normë bazë negative e interesit do të bëhej realitet vetëm nëse inflacioni do të befasohej përsëri në rënie, franga zvicerane do të vlerësohej ndjeshëm kundrejt BE-së ose Banka Qendrore Evropiane (BQE) do të ulte ndjeshëm normat e interesit.”

Në fakt, ekziston gjithashtu një konsensus i gjerë midis ekonomistëve për temën e normave negative të interesit. Vështirë se dikush pret një kthim në normat negative në kohën e tanishme.

Në vend të kësaj, ata theksojnë se që nga vlerësimi i fundit i politikës monetare në shtator, Kryetari i Bordit Drejtues Martin Schlegel ka theksuar vazhdimisht se pengesa për kthimin në normat negative të interesit është shumë e lartë.

Sipas ekspertëve, pritshmëritë ekonomike sugjerojnë gjithashtu se ekonomia zvicerane do të rimëkëmbet në vitin e ardhshëm – dhe për këtë arsye normat negative të interesit nuk janë të nevojshme. Kjo përkundër faktit se rritja ekonomike (PBB) më e dobët se sa pritej dhe inflacioni shumë i ulët kanë nxitur sërish shqetësimet javët e fundit se SNB po vihet ngadalë nën presion për të vepruar.

Për Martina Honegger-Romahn, Menaxhere e Lartë e Portofolit në Allianz Global Investors, megjithatë, ekonomia zvicerane duket e dobët dhe potencialisht nën presion në shikim të parë.

Konkretisht, PBB-ja u tkurr me 0.5% nga viti në vit në tremujorin e tretë dhe inflacioni gjithashtu befasoi në kahun e ulët në zero për qind në nëntor.
“Megjithatë, një vështrim më i afërt prapa skenave tregon se ekonomia zvicerane është më elastike sesa sugjerojnë titujt”, shton eksperti, shkruan swissinfo.

Shumica e ekonomistëve të tjerë kanë një pikëpamje të ngjashme. Kjo për shkak se PBB-ja e dobët ishte kryesisht për shkak të sektorit farmaceutik, i cili vuajti nga efektet tërheqëse në prodhimin dhe eksportet në tremujorin e tretë si rezultat i politikës tarifore të SHBA-së, transmeton albinfo.ch.

Sipas UBS, perspektiva e rritjes gjithashtu është përmirësuar disi pasi Zvicra dhe SHBA përfunduan marrëveshjen e tyre doganore.

“Ndërsa inflacioni ka qenë më i ulët se sa pritej në muajt e fundit, marrëveshja tregtare me SHBA-në redukton rreziqet ndaj rritjes dhe në këtë mënyrë edhe rreziqet afatmesme të deflacionit.”

Përveç kësaj, SNB ka ende një instrument të dytë krahas normave të interesit: ndërhyrjet në tregun valutor. Çifti euro/frang po tregtohet aktualisht në rreth nivelit që ishte kur u vlerësua situata në shtator, por ka pasur një udhëtim të vërtetë me rul slitë në mes, i cili herë pas here e ka sjellë çiftin në nivelin më të ulët që nga ndërprerja e kursit minimal të këmbimit.

Duke parë të dhënat e bilancit mujor, megjithatë, SNB-së nuk i është dashur të ndërhyjë ndjeshëm kohët e fundit, komenton Reto Cueni, Kryeekonomist në Bank Syz.

UBS thotë gjithashtu se të dhënat e fundit nuk tregojnë ndonjë ndërhyrje të theksuar.

Në vend të kësaj, ekspertët e bankës së madhe presin që çifti euro/frang të kthehet drejt 95 centimes në vitin e ardhshëm, pasi paketa fiskale në Gjermani dhe një rimëkëmbje evropiane duhet të mbështesin euron.

Në përgjithësi, eksperti i Carmignac Kevin Thozet beson se SNB duhet të zgjedhë opsionin më pak përçarës me një politikë të pandryshuar, duke përmbledhur kështu opinionin e shumicës.

---